Las Grandes Pérdidas de Los Fondos de Pensiones

El fondo A, invertido en acciones en el exterior, ha perdido casi un quinto de su valor. El fondo E, invertido en renta fija en el país no ha perdido nada. Los afiliados más informados han trasladado sus ahorro a este último. Por Patricio Escobar
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24 de Septiembre, 2008 07:09
Desde el inicio de la crisis mundial alcanzan a fines de agosto de 2008, más de 14 mil millones de dólares, que representan casi un octavo del total. El fondo A, invertido en acciones en el exterior, ha perdido casi un quinto de su valor. El fondo E, invertido en renta fija en el país no ha perdido nada. Los afiliados más informados vienen trasladando sus fondos a este último.
Sin embargo, ellos aún representan una ínfima minoría de ingresos muy superiores al promedio. Las pérdidas reales probablemente son mayores, porque parte significativa de los fondos está invertido en papeles de dudosa liquidez. La autoridad continúa eliminando regulaciones. Lo que se avecinaba fue advertido hace un año, pero no se ha respondido para proteger a la inmensa mayoría de chilenos que está desinformada.
La economía mudial atraviesa un cuadro de enormes turbulencias muy extremas. Los mercados bursátiles han venido cayendo en montaña rusa desde agosto de 2007. Expresados en euros, los países desarrollados han perdido un quinto de su valor y los emergentes, un séptimo, pero caen ahora más rápido que los primeros. Chile se ha comportado como los segundos.
Los principales analistas coinciden en que lo más probable es que continúen cayendo del mismo modo a lo largo de varios meses. Lo que empezó con la crisis inmobiliaria estadounidense se ha venido extentiendo al conjunto de la economía mundial, incluyendo el desplome de los precios de las materias primas, cuya burbuja recién está empezando a desinflarse.
Esto tiene repercusiones muy severas para Chile y en particular sobre los fondos de pensiones, que de nuevo han alcanzado sus niveles de máxima pérdida. La Superintendencia de Pensiones (SP), ha reconocido que al 31 de julio de 2008, las pérdidas en doce meses alcanzaban a 6 mil 416 millones de dólares, equivalentes a 5,6% del total, mientras el fondo A perdía 11,76%. Siendo enormes, dichas cifras subestiman de modo significativo las pérdidas desde el inicio de la crisis, por dos motivos:
En primer lugar, el fondo alcanzó su nivel máximo el 25 de julio de 2007, por lo que al 31 del mismo mes ya presentaba pérdidas considerables. De este modo, la variación de cuota real entre el 25 de julio y el 24 de agosto de 2008. Informada por la propia SP alcanza a -12,69% para el conjunto y -18,72% en el caso del fondo A. El otro motivo es que los dólares se han depreciado de forma significativa en el año transcurrido, lo que no se toma en consideración en la cifra de la SP.
En base a información oficial, Cenda viene mostrando a diario las pérdidas reales en pesos del 25 de julio de 2007, calculadas sobre la base de la pérdida de cuota aplicada al valor del fondo de entonces. Luego, dichas pérdidas en pesos se corrigen por la variación de la UF convirtiéndolas en pesos de hoy los que luego se transforman a dólares, al tipo de cambio del día. El resultado es que entre el 25 de julio del 2007, cuando se inicia su desplome, y el 24 de agosto del 2008, las mismas sumaban 14.468.000 millones de dólares.
Con toda probabilidad, con alzas y bajas como ha sido hasta ahora, dichas pérdidas van a continuar profundizándose a lo largo de muchos meses. Además, es muy posible que sean hoy muchísimo mayores que lo que reconocen las cifras oficiales, puesto que parte importante de los fondos están invertidos en instrumentos de dudosa liquidez. ¿Cuánto valen hoy en el mercado, por ejemplo, los papeles del Dimensional Fund. Advisors, donde las AFP tenían invertido 8,5% del total de inversiones en el exterior en julio de 2007?. Es necesario tener presente que precisamente por la diferencia entre los valores nominales y de mercado de los instrumentos financieros en poder de los mayores bancos y compañias de seguros del mundo, éstos han debido castigar hasta el momento 501 mil millones de dólares. Lo más probable es que varios de los instrumentos en que las AFP han invertido los fondos de pensiones deban ser castigados del mismo modo.
Todo esto tiene gravísimas consecuencias para las pensiones. Como ha reconocido el Mercurio en su editorial del 17 de agosto, "un fondo cuyo valor cuota aumenta 50% a lo largo de cinco años, para luego caer 50% en los años siguientes, entrega a sus afiliados una rentabilidad acumulada neta negativa, de -25%. Para que la rentabilidad acumulada neta sea nula, se requiere que la magnitud de las alzas supere a la de las bajas".
Lo más preocupante de todo esta situación, son la masa de trabajadores más modestos, y tienen fondos mínimos. No es raro, porque las AFP han venido insistiendo que la gente no cambie, "porque se trata de inversiones de largo plazo". Esto es una respuesta muy ambigua, poco clara y transparente, puesto que evidentemente las grandes pérdidas que sufren en este momento son evitables. Así lo afirma el destacado economista Manuel Riesco; "estas inversiones no se guarecierón hasta que amaine la tormenta". Por otra parte, cambiarse de fondo es una verdadera odisea en los sitios web de las AFP, los que ponen todo tipo de trabas que dificultan el trámite.
Toda esta situación pasa ante la impasividad de las autoridades, que han preferido esconder la cabeza haciendo oídos sordos, a las advertencias de todos los sectores que se les han hecho llegar. Cenda ha enviado dos cartas a las autoridades, el 29 de agosto y el 12 de noviembre de 2007, en que alertaba de esta situación y solicitaba se tomaran medidas para resguardar los fondos de pensiones.
Por lo menos en el Congreso se ha aprobado una reciente reforma previsional. La Superintendencia de Pensiones acaba de aprobar normativas que permiten a las AFP invertir los fondos en derivados y otros instrumentos, los mismos que en estos días una comisión del Congreso estadounidense se propone prohibir a inversores institucionales, por las graves consecuencias de la especulación en los mismos. Las AFP ahora pueden invertir prácticamente en los instrumentos que quieran, mientras las "clasificaciones de riesgo" los califiquen de "seguros".
Los que estamos en las AFP debemos preocuparnos de nuestros fondos, y solicitar más información sobre la gran perdida que hemos sufrido, porque estas instituciones de pensiones se han convertido en verdaderos monopolios de nuestros ahorros.Creo que las autoridades deben tomar este asunto con mayor prontitud, porque siempre, los perdedores son nuestra gente más modesta, y en está oportunidad, también.
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5 Comentarios

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Imagen de Fabián Córdova

En realidad sería bueno

En realidad sería bueno decir que no se ha perdido ningún dinero, sino que éste a disminuido su valor, que es distinto.

De todas formas está bien.

Un consejo a todos: "inviertan en letras hipotecarias" ya que la paridad entre dolar y Uf está muy elevada.

Imagen de Andres

Muchas gracias Patricio. Con

Muchas gracias Patricio. Con tu explicación me quedó más claro lo que pasa.

Imagen de Patricio Escobar

Estimado amigo Andres;

Estimado amigo Andres; este comentario que realice, fue a través de cifras oficiales. Lo que tu mencionas muy bien, es lo que trate de averiguar para confirmar bien los que escribo; pero las razones dadas por personas cercanas a las AFP, fue precisamente la que expuse. el dólar en Chile en los últimos meses a sentido una fuerte baja, y como los valores de los fondos de dichas perdidas se corrigen por la variación de la UF, convirtiendo en valor en pesos de hoy, y luego se transforman a dólares para amortiguar la perdida. Pero, son tan grandes las cifras y el dólar no logra subir, ahora escucho que vuelve a bajar, las pérdidas van aumentando.

Lamentablemente; este monopolio de las AFP son autónomos para manejar nuestros ahorros, y como las pérdidas las paga moya, a ellos qué les importa.....

Imagen de Andrés

Impresionantes las cifras

Impresionantes las cifras que nos das Patricio. Tengo una duda eso sí que ne entendí. Cómo es eso del tipo de cambio que la superintendencia de AFP's no considera al momento de calcular las rentabilidades. No entendí bien eso.

Imagen de bernardo

En realidad, el sistema está

En realidad, el sistema está protegido por todo el ámbito financiero y político del país, lo peor está por venir, la crisis financiera pasó a crisis fiscal y es estructural en  EEUU, Europa, y  china no será capaz de resistir.

Lo más inteligente es volver al antiguo sistema de repartos, o al menos que el trabajador escoja. La volatilidad de los mercados tiene perplejos a los propios economistas, y,  el capital especulativo es diez veces superior a todos los bancos centrales del mundo. Con este panorama se aconseja al gobierno u obligarlo por la fuerza, que se preocupe del tema y especialmente de guardar divisas, alimentación y agua, cuidado, esto es válido para toda américa.

 

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